吾股评分已经推出很久了，最早是年报出来之后评分，之后加入了季报评分，最后又开始进行浮动评分。今年4月26日改版之后，吾股评分进一步加入了对银行、保险等的覆盖，功能日益强大。
（来源：市值风云APP吾股F10）
吾股评分包括很多个维度，是对市值风云方法论的高度提炼。很多社区的朋友也喜欢用吾股评分和吾股排名做一些策略。
而在金融行业内，多因子模型是检验因子的一种很好的方式，具体手段包括大家比较容易理解的分组回测，以及有点抽象的纯因子收益率等等。
一、因子检测的方法
1、分组回测
先来讲大家比较容易理解的分组回测，也就是在一个限定的股票池里（比如沪深300、中证500等宽基指数），在T日对所有股票按吾股评分因子进行排序，然后等额买入排名前10%的股票，等额卖出后10%的股票。
过一段时间（比如一个月）之后重新按吾股评分因子排序，仍然是等额买入前10%的股票（已经有仓位的不再买入），等额卖出后10%的股票（已经有仓位的也不再卖出），其余的平仓，依此类推。
回测至少要覆盖一个完整周期，即大盘上涨和下跌的周期，开始时要设定一个多头/空头的总仓位，以便在整个回测周期中保持一致性。其余的参数如股票池、调仓周期、买入/卖出前/后百分之多少的股票等，都可以进行调节，并寻找最佳结果。
分组回测的好处是，等额多空自然屏蔽了指数整体波动的影响，可以得到的一个直观的因子选股能力的结论，而且比较容易直接做成策略。
2、纯因子收益率
纯因子收益率是通过线性回归等方式，构建一个只对吾股评分因子有暴露、而对其他因子暴露为0的组合，通过观察这个组合进而得到因子的收益率。
由于很多朋友反映之前这部分讲的像蜻蜓点水，而深入讲的话又需要很多数学上的知识，因此暂时不再列出结果。
二、吾股评分因子的有效性
首先要声明的是，这里之所以叫吾股评分因子，而不是叫吾股评分，是因为我们按照多因子模型的惯例，对吾股评分进行了一定的处理，两者的排序并不完全一致。
好了，我们先来看看吾股评分因子在不同股票池里的表现。
1、不同股票池
首先是沪深300，然后是中证500，最后是中证1000，可以看到，吾股评分因子的有效性是很广泛的，多空组合累计收益率分别达到34.15%、14.23%、41.2%。
（制图：市值风云APP，下同）
2、做多/做空前/后百分之多少股票
上面展示的都是每次做多吾股评分因子前10%、做空后10%的结果，如果将这一比例改成20%、30%，结果如何呢？总的来说，吾股评分因子的选股能力会下降。在中证500股票池里的结果也类似，这里就不展示了。
3、不同调仓周期
理想的情况是当吾股评分一出现变化，就进行调仓。但是考虑到交易的可操作性以及与其他因子对比的需要，这里仍然设定为固定的调仓周期，即每21个交易日调仓。其他调仓周期的测试结果我们之后再聊。
三、怎么交易
有了上面这些结果，下一步该考虑的就是如何进行交易，毕竟A股不允许做空，因此多空策略的收益并不等于实际能获得的收益。
即使考虑与ETF持仓结合做成指数增强策略，但是由于做多/做空前/后10%的时候才获得最好的收益，因此配置的ETF仓位相对而言就很大，相当于多头仓位的10倍，因此总的算下来超额收益就不突出了。
纯多头仓位的表现于是非常值得关注。
总的来说，在不同股票池里，吾股评分因子多头策略都显著跑赢了指数，尤其是在中证1000股票池里，吾股评分因子多头策略年化收益达到7.5%，超过指数的-1.7%，在沪深300、中证500股票池里的年化收益也分别达到4.1%、5.0%。
而且，吾股评分因子多头的表现始终好于空头。
虽然单就多头表现而言，还有其他表现好的因子如股息率等，不过对于吾股评分因子的有效性而言，这样的结果已经足够让人信服了。
（风格因子在沪深300股票池里的表现，制表：市值风云APP，下同）
（风格因子在中证500股票池里的表现）
